Unos buenos resultados del Banco Sabadell (BME:SAB) ponen en peligro la OPA del BBVA (BME:BBVA), que tendrá que pujar más si quiere llevarla a buen puerto. Además, el Sabadell lanza un órdago a sus accionistas mejorando la retribución por acción y lanzando una campaña de recompra de acciones.
El BBVA, obligado a pujar más
Nuevo capítulo en el culebrón BBVA-Sabadell que podría torcer los planes del gigante bancario vasco. Y es que los resultados presentados por el Sabadell han superado las expectativas. Además, desde el banco catalán han aumentado la retribución al accionariado, quienes en última instancia tienen la llave para la adquisición del BBVA. La salud de hierro del Sabadell, además, le permite lanzar un programa de recompra de acciones, que reduce las posibilidades de la OPA.
Una OPA de largo recorrido
En mayo de 2024, BBVA lanzó una Oferta Pública de Adquisición (OPA) hostil sobre Banco Sabadell, ofreciendo un canje de una acción propia por cada 4,83 acciones de Sabadell. Esta propuesta se produjo tras el rechazo de una oferta amistosa previa por parte del consejo de administración de Sabadell.1
El proceso ha requerido múltiples autorizaciones regulatorias. En septiembre, BBVA obtuvo el visto bueno de la Autoridad de Regulación Prudencial del Reino Unido para controlar indirectamente TSB Bank, filial británica de Sabadell. Posteriormente, en noviembre, la Comisión Europea aprobó la operación sin objeciones.
Las instituciones españolas entorpecieron la operación
Sin embargo, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) de España decidió en noviembre ampliar su análisis a una segunda fase, debido a posibles impactos en la competencia, especialmente en el crédito a pymes y el uso de tarjetas. Este examen más detallado implica una extensión del proceso hasta 2025 y permite la participación de diversas partes interesadas.
Mientras tanto, BBVA consideró mejorar las condiciones ofrecidas para facilitar la aprobación de la CNMC, enfocándose en aspectos como las condiciones para pymes, el crédito y el negocio de terminales de punto de venta (TPV). El banco también ha defendido la necesidad de consolidar grandes entidades europeas para competir globalmente, justificando así la OPA sobre Sabadell.
Un nuevo vuelco: los resultados del Sabadell
A las complicaciones se añaden los buenos resultados del Banco Sabadell. Y es que el banco catalán ha presentado sus resultados del cuarto trimestre de 2024 y del ejercicio completo, junto con su nueva política de retribución al accionista. Los resultados han superado las expectativas en margen de intereses y comisiones netas, además de reflejar una reducción de gastos de explotación y menores provisiones. Esto ha permitido que el beneficio neto creciera un 17% por encima de las estimaciones, aunque incluyó un impacto extraordinario positivo de 115 millones EUR.
A nivel operativo, el banco logró buenos resultados en 2024, con un RoTE recurrente del 14%, que asciende al 14,9% con extraordinarios. Este crecimiento estuvo impulsado por un aumento del crédito del 5%, gracias al buen desempeño de todas sus áreas de negocio.
Una nueva política de dividendos
En cuanto a la política de dividendos, la retribución al accionista ha mejorado con un dividendo en efectivo de 0,1244 EUR/acción, elevando el total de 2024 a 0,2044 EUR, lo que triplica el dividendo de 2023. Además, Banco Sabadell ha anunciado un programa de recompra de acciones por 755 millones EUR, equivalente a 0,187 EUR por acción y al 6% de su capitalización bursátil.