Competencia lleva la OPA de BBVA sobre Sabadell a fase 2 y complica el calendario de la operación. El ministro Carlos Cuerpo apuntó en octubre que, de pasar a Fase 2, la operación se podría retrasar hasta el primer trimestre de 2025.
La CNMC lleva a fase 2 la OPA del BBVA
La Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC) ha decidido llevar a la fase 2 el análisis de la operación de adquisición de Sabadell por parte de BBVA. Esto implica un estudio más detallado debido a la posible afectación de la competencia en sectores clave como los servicios bancarios, pagos, seguros, fondos y planes de pensiones, y la gestión de activos.
Según el organismo, esta decisión responde a la necesidad de evaluar si la operación podría comprometer la competencia efectiva en estos mercados. Aunque esta fase puede retrasar el calendario previsto por BBVA, no prejuzga las conclusiones finales.
Burocracia que retrasa el plan del BBVA
En esta nueva etapa, se permitirá a BBVA, Sabadell y otras partes con interés legítimo presentar alegaciones y aportar información adicional. Además, la CNMC solicitará informes de las comunidades autónomas afectadas. Tras este análisis exhaustivo, la resolución podría incluir desde la autorización plena hasta la imposición de condiciones o la prohibición de la operación. La CNMC enfatiza que el trabajo realizado en la primera fase contribuirá a una mayor eficiencia en esta segunda etapa.
Más trabas para la OPA
En caso de que la CNMC decida prohibir la operación de concentración o condicionar su autorización a compromisos específicos, la decisión pasaría al Ministerio de Economía, que podría elevarla al Consejo de Ministros en un plazo de 15 días. Este órgano tendría un mes para adoptar un acuerdo final, que podría autorizar la operación con o sin condiciones. Además, el Consejo de Ministros podría solicitar un informe adicional a la CNMC, y cualquier resolución debería estar debidamente justificada.
La Ley de Defensa de la Competencia permite al Consejo de Ministros valorar las concentraciones económicas no solo desde la perspectiva de la competencia, sino también en función de criterios de interés general. Entre estos factores se incluyen la defensa y seguridad nacional, la salud pública, la libre circulación de bienes y servicios, la protección medioambiental, el fomento de la investigación y desarrollo tecnológico, y el mantenimiento de objetivos de regulación sectorial.
Entonces… ¿Qué?
El paso a la segunda fase de análisis por parte de la CNMC ha alterado el calendario inicialmente previsto por BBVA para la OPA sobre Sabadell, que esperaba obtener todas las autorizaciones y cerrar la operación a mediados de 2025. Con esta decisión, el proceso podría extenderse varios meses más, posiblemente hasta bien entrado el primer trimestre de 2025, según declaraciones del ministro de Economía, Carlos Cuerpo. Esto podría generar un desafío adicional en la CNMV, encargada de aprobar el folleto de la OPA para los inversores, ya que deberá equilibrar la necesidad de rapidez en el proceso con la de ofrecer información completa y detallada.
Además, la evolución del canje de acciones se verá afectada por los dividendos que repartan tanto Sabadell como BBVA. Si Sabadell distribuye dividendos, BBVA tendrá que ajustar el canje en acciones, mientras que, si BBVA remunera a sus propios accionistas, el ajuste se hará mediante un aumento en el pago en efectivo. Estos factores introducen mayor complejidad al proceso, prolongando los plazos y afectando potencialmente a los términos económicos de la operación.