La Dirección General de Competencia de la Comisión Europea ha completado su revisión de la OPA lanzada por BBVA (BME:BBVA) para adquirir Banco Sabadell (BME:SAB), bajo el Reglamento Europeo de Subvenciones Extranjeras (FSR), sin plantear objeciones.
La UE autoriza la OPA a expensas de la CNMC
El FSR, vigente desde julio de 2023, regula subvenciones de países no pertenecientes a la UE que podrían distorsionar el mercado europeo. Este reglamento obliga a notificar previamente operaciones de concentración significativas, permitiendo a la Comisión Europea investigar posibles distorsiones.
Tras un plazo de 25 días hábiles desde la notificación, la Comisión Europea concluyó su evaluación favorablemente. Paralelamente, la operación está siendo examinada por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), en su fase dos, debido a preocupaciones sobre el impacto en el crédito a PyMEs y el uso de tarjetas.
Una OPA de largo recorrido
En mayo de 2024, BBVA lanzó una Oferta Pública de Adquisición (OPA) hostil sobre Banco Sabadell, ofreciendo un canje de una acción propia por cada 4,83 acciones de Sabadell. Esta propuesta se produjo tras el rechazo de una oferta amistosa previa por parte del consejo de administración de Sabadell.1
El proceso ha requerido múltiples autorizaciones regulatorias. En septiembre, BBVA obtuvo el visto bueno de la Autoridad de Regulación Prudencial del Reino Unido para controlar indirectamente TSB Bank, filial británica de Sabadell. Posteriormente, en noviembre, la Comisión Europea aprobó la operación sin objeciones.
Los escollos, en España
Sin embargo, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) de España decidió en noviembre ampliar su análisis a una segunda fase, debido a posibles impactos en la competencia, especialmente en el crédito a pymes y el uso de tarjetas. Este examen más detallado implica una extensión del proceso hasta 2025 y permite la participación de diversas partes interesadas.
Mientras tanto, BBVA ha considerado mejorar las condiciones ofrecidas para facilitar la aprobación de la CNMC, enfocándose en aspectos como las condiciones para pymes, el crédito y el negocio de terminales de punto de venta (TPV). El banco también ha defendido la necesidad de consolidar grandes entidades europeas para competir globalmente, justificando así la OPA sobre Sabadell.
En resumen, la OPA de BBVA sobre Sabadell ha avanzado con aprobaciones clave, pero enfrenta un análisis prolongado por parte de la CNMC, lo que podría retrasar su resolución final hasta bien entrado 2025.